“近日，特別是昨日大部分農產品期價聯袂跳水，讓很多在農產品期現貨市場做多的投資者與囤貨者、貿易商感覺有點‘暈頭轉向'，基本面沒有變化、技術面上行態勢良好，為什么期現貨價格會突然拐頭向下呢？”河南省鄭州市資深期貨投資者老楊告訴期貨日報記者，其實市場之前是有信號出現的。
中原期貨農產品分析師劉四奎告訴記者，昨日，國內期貨市場是“冰火兩重天”，工業品強農產品弱，如農產品文化指數有效跌破了180點支撐，跌幅達1.97%，主要是油脂油料領跌市場，菜粕跌超4%，豆粕、豆二跌超3%，市場情續則由前期的“高燒不止”進入降溫期。
老楊認為，第一個信號是較多的農產品價格在近期出現了明顯的加速上漲行情，這是價格即將見頂的跡象，有經驗的投資者與貿易商應該已經進行了反向操作。
第二個信號是黑色系商品特別是焦煤、動力煤價格的持續下行意味著宏觀因素有變，這對于當前高企的玉米、大豆、豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕櫚油等商品價格而言，來自進出口貿易方面的任何一個小變化，均可以引起“軒然大波”。
第三個信號是臨近春節，在防疫情、保春供，以及國內廣大民眾大量備貨高峰時期，糧棉油糖市場需求十分旺盛，肉禽蛋奶更是國內居民生活中的必需品，加上新冠肺炎疫情在河北、東北等地呈散點狀出現，特別是個別高風險地區實施了“封城”防控措施等，讓很多人開始擔心各類生活物資的供應是否充足、價格是否平穩問題，疫情防控的進度更是牽動著每個人的心。在特殊時期，國內糧棉油糖等產業企業、期貨服務機構和政府管理部門高度重視農產品市場供應與價格的穩定問題，會主動承擔起市場主體責任，積極采取有效措施，努力做好供應保障工作。而對于農產品價格來說，政策往往是最大的變量和決定價格漲跌的重要因素。
記者查閱近日數個農產品期價日線圖且與市場人士交流后發現，自1月11日的最高價10236元/噸到1月20日的9665元/噸，8個交易日內菜油期價下跌了571元/噸。市場人士表示，自2020年年初以來，國內糧油市場正是菜油期現貨價格領先上漲的，主要原因是國產數量減少與進口原料大幅下滑，昨日的下跌是否意味著進口方面有所松動呢？
自1月11日的最高價8250元/噸到1月20日的7502元/噸，8個交易日內豆油期價下跌了748元/噸；自1月13日的最高價3825元/噸到1月20日的3501元/噸，6個交易日內豆粕期價下跌了324元/噸；自1月11日的最高價5987元/噸到1月20日的5617元/噸，8個交易日內黃大豆一號期價下跌了370元/噸。“豆油、豆粕、國產大豆三個相關商品期現貨價格同步下滑，其所代表的意義肯定不一般。”市場人士說。
自1月11日的最高價7356元/噸到1月20日的6468元/噸，8個交易日內棕櫚油期價下跌了888元/噸；自1月15日的最高價3166元/噸到1月20日的2906元/噸，4個交易日內菜粕期價下跌了260元/噸；自1月8日的最高價15610元/噸到1月20日的15090元/噸，9個交易日內棉花期價下跌了520元/噸；自1月13日的最高價2930元/噸到1月20日的2832元/噸，6個交易日內玉米期價下跌了98元/噸。據市場人士介紹，在前一時期，以玉米、菜粕、棉花、棕櫚油為代表的農產品價格走勢很強，其中玉米在長達一年多的時間內持續上行，在近日特別是昨日表現疲弱可能代表著進口玉米與替代品的大量到港，也可能是進口DDGS方面有了什么消息。
中信建投期貨農產品資深分析師石麗紅告訴記者，近兩個交易日，國內豆粕價格重挫，同時美豆期價在結束為期3天的休市后從1415美分/蒲式耳跌至1365美分/蒲式耳一線。另外，國內豆粕現貨市場基差價格急跌，多家油廠下調報價，甩貨意愿明顯，如華南地區現貨基差從上周150元/噸降至50元/噸，多家油廠日前甚至報出2—5月現貨零基差的報價。
“豆粕主力2105合約期價已從上周最高點每噸下跌了300多元。”石麗紅說，市場人士認為上周近18萬噸的豆粕庫存降低實際上已透支了未來需求。
目前市場分歧在于，在美豆期價出現80美分/蒲式耳的回調之后，多頭的“故事”講完了嗎？
南美的“罷工行情”已經上演了三輪，從油脂加工廠的工人到港口工人再到農民，在“財富分蛋糕”的時候，勞動力正進入“后資本主義的思潮”，“劉易斯拐點”之后，即使在資金密集行業，勞工組織也迎來了新時期的“覺醒”，畢竟漲工資是要靠自己爭取的。當前有消息稱南美的卡車司機正在籌劃2月1日的新一輪罷工，沒人知道2月份南美的港口是“車水馬龍”還是守著“空空的駁船”。
據石麗紅介紹，在過去的1—3個月，歐盟和中國都迎來了超預期的豆粕需求的增速，南美的問題正讓市場意識到美國已經被動成為全球油籽和全球蛋白最重要的供應來源，在美豆平衡表中壓榨需求連續調增后，出口項是否能扛著美豆期價突破1440美分/蒲式耳壓力是值得關注的。目前，美國已經較去年同期多裝運出近1900萬噸的大豆。
站在“強預期和弱現實”的岔路口，投資者們會怎么想呢？
天津玉米貿易商龍嘯告訴記者，玉米現貨市場價格近日略有松動，當前北方港口集裝箱進港一等糧報價在2980—3020元/噸，“上量”較為困難，實際成交價較上日偏低10元/噸。從市場心理來看，現貨貿易商前期囤積的玉米，現在出售可以到手的利潤為400—500元/噸，當玉米達到歷史高位后普遍持有“落袋為安”的心理，出貨意愿增強。與此同時，春節臨近，農戶售糧意愿增強，這讓國內玉米價格上漲領頭羊——山東現貨市場價格趨于平穩，當地售糧的企業較之前增加不少，個別貿易商昨日報價下調10元/噸。
另外，小麥、稻谷的飼料替代成本優勢顯著，飼料企業加大了小麥、稻谷對玉米的替代。從替代效果來看，國家政策性小麥每周投放400萬噸及高成交率表明飼料企業參與積極，這將為玉米市場降溫。而近期玉米期貨與現貨價格走勢分歧加大，如期貨主力2105合約期價相比現貨已貼水175元/噸，也預示著市場對后期走勢持有謹慎心理。從國際市場來看，阿根廷降雨有所恢復，令市場對南美天氣炒作有所降溫，美豆高位回調幅度較大，短期也利空國內豆類和粕類品種。
“從糖市來看，糖價遲遲沒有好的表現可能與供應量增加有關。”中糧期貨南寧營業部總經理顏曉明說，海關總署公布的數據顯示，2020年12月份我國進口糖漿（商品稅則號17029000）為10.85萬噸，同比增加了6.97萬噸。2020年1—12月份累計進口量達107.96萬噸，遠高于2019年全年的16.7萬噸。
2020年全年我國食糖進口總量為527萬噸，較上年增長55.5%。與此同時，國內原糖期價自上周觸及三年半以來的高點后回撤。另外，我國進口商的買需已經放緩，市場還預計印度糖庫存將進一步增加。
（文章來源：期貨日報）
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